小摩资产与财富管理市场及投资策略部主席岑博智（Michael Cembalest）撰写的2024年展望报告说，中国股市自2001年加入世界贸易组织以来的表现已成为遥远的记忆。
他表示，投资人已经发现中国股市表现不佳。现在中国股票的市盈率（P/E，台湾称本益比）一直低于美国，而且大多数时候甚至也低于欧洲。
从2019年1月1日至2023年年底，美国大盘股上涨了107%，欧洲股市上涨了58%，而中国股市下跌了17%。中美政府在2022年12月达成了允许美国证券交易委员会（SEC）查阅中国公司财务审计报表的协议，也没有像之前预测的那样改善投资者情绪，包括COVID-19疫情后中国重新开放也没能改善投资者情绪。
“近年来，中国已成为最后的价值陷阱。”他表示，根据经验，大多数跌入“价值陷阱”（value trap）的市场最终都会完结。
尽管有些投资机构鼓吹，中国股市已经下跌到了一定程度，可以入手接盘。但越来越多人提醒说，警惕掉入“价值陷阱”。“价值陷阱”指那些处于低价位交易的投资，因为很便宜，所以看上去是买入机会，但实际上却并不是，因为买入了这样低价资产的价格可能会保持持平甚至继续下降。
到目前为止，北京推出的经济刺激措施都未奏效。
“如果你还在等着北京转变其支持国家冠军企业的政策，那么在看到当局遏制游戏产业和支出激励的最新措施后，你一定会感到失望。”岑博智写道。最新措施已导致腾讯股价在2023年12月22日下跌约10%。
2023年，外国基金通过与沪港通净买入440亿元（合61亿美元）的境内股票，这是自彭博社2017年开始编制年度数据以来的最低水平。
海外资金已经在过去12月连续五个月逃离中国股市，这是有记录以来最长的连续逃离中国股市的情况。中国股市遭遇严重的被抛售，主要原因是缺乏强有力政策刺激以及监管的不确定性。
岑博智表示，在2023年，他就认为，可能很接近看到中国股市走到尽头，落入“价值陷阱”。2024年，他更加坚定这一判断。
“中国高达40%的储蓄率是股市反弹的潜在弹药，但目前已经没有了催化剂。如果说这些年有什么不同的话，那就是中国一直在倒退：私营企业的市值份额从2021年6月的55%峰值下降到2023年6月的39%。”他写道。
岑博智说，中国面临的挑战是房地产投资配置不当，而不是工业产能过剩。中国的住房拥有率已经达到90%，有20%的中国家庭拥有不只一套住房。最新数据也显示，生产者和消费者物价陷入通货紧缩，银行业持续疲软，净利息收益率（银行利息收入减去银行利息支出）仅1.75%，而美国为3.25%。
美国国会众议院的对中共特别委员会近期发布了一份53页的报告，其中包含100多项跨党派建议。该报告表明，越来越多的人支持对中国征收更高的关税，对中国进口实施更严格的限制，对中国高科技出口施加更多限制，并禁止与更多的中国企业进行贸易。
岑博智说，尽管该委员会无法通过立法，但这可能是日后的一个迹象，对准中国共产党是华盛顿两党合作的最后堡垒。
岑博智最后还提醒投资人说，眼下是一个糟糕时机。因为明晟（MSCI）将中国在其新兴市场股票指数中的比重提升至40%，这是历史最高水平，那些跟随指数投资的美国投资人可能会发现，他们在中国股票崩盘之前被动购入这些股票。
此外，投资者也越发担心难以获得中国经济的真实资讯和数据。对中国的外国直接投资已经首次跌至负值。
因为中国经济受政治影响很大﹐这给投资者带来了独特的投资挑战。在中国﹐中共当局在制定经济和公司议程方面扮演着主要角色。
沃伦资本（JL Warren Capital）创始人兼首席执行官李君蘅早在十年前就劝说外国投资人，对没有足够条件了解中国市场的历史和外生力量、客观看待中共的政治职责和中国发展路线的人来说﹐中国股市投资的主张就是：“入市需谨慎﹐（因为）这仍将是一个逃不出的陷阱”。
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