黄金是一种避险资产，这意味着当经济前景不明朗时，其价值往往会上涨。2025年就出现了这种现象，当时受贸易紧张局势和地缘政治冲突的影响，金价飙升至历史新高。然而，在经济形势较为稳定的时期，黄金的表现可能就不那么吸引人了。它不产生利息，而且其价值可能在较长时间内保持平稳。
有效的黄金投资需要了解如何利用其优势并规避其劣势。本文概述的四步黄金投资流程将引导您完成关键决策，助您走向成功。
黄金的独特之处是什么？
黄金具有区别于股票、债券和现金的特性。在开始投资之前，您必须了解定价模型和独特的投资风险。
黄金定价机制
黄金有不同的定价层次。需要了解的三种是现货价格、现货价格加上黄金溢价以及黄金期货价格。
黄金现货价格。黄金现货价格适用于实物黄金，无论是批发还是作为原材料出售。现货价格代表一金衡盎司纯实物黄金的即时交割价值。金衡盎司是贵金属的计量单位，比标准盎司略重。
黄金现货价格加上黄金溢价。成品黄金，例如金币、金条或珠宝，其价格高于现货价格。现货价格的加价部分称为黄金溢价。它涵盖了营销成本以及经销商和精炼商的利润等费用。
黄金 期货价格。期货价格适用于黄金买卖双方之间的合约。这些合约要求买卖双方在未来某个日期以约定的价格将黄金兑换成现金。与现货价格一样，期货价格代表一金衡盎司黄金的价格。
黄金投资的风险
任何投资都存在风险，黄金也不例外。买入后，黄金的价值可能会以可预测或不可预测的方式下跌。此外，黄金的表现也可能逊于其他资产。这就造成了机会成本问题——也就是说，由于您将原本可以用来购买收益更高资产的资金投资于黄金，您的投资组合因此蒙受损失。
投资黄金也可能存在欺诈风险。美国证券交易委员会（SEC）监管公开交易的黄金投资产品，包括黄金ETF和黄金矿业股票。商品期货交易委员会（CFTC）监管黄金期货交易。但这两个机构都不监管实物黄金交易。不幸的是，这为与黄金相关的诈骗活动提供了可乘之机。例如，一些不法商贩可能会利用买家的不知情，出售假黄金或以远低于市场价的价格进行交易。
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第一步：设定目标
如果您准备开始黄金投资，设定目标是第一步。对于任何新的投资资产而言，明确投资目的都至关重要。设定目标有助于您做出更明智的决策，尤其是在投资表现未达预期时。对于黄金这类与股票、债券和现金表现不同的另类资产来说，这一点尤为重要。
适合投资黄金的三个投资目标是：
分散投资于一种与股票价格走势无关的资产。黄金最显著的特点是其保值能力，甚至在其他资产下跌时还能升值。投资者通常利用黄金的这种特性来稳定市场。他们依靠黄金在动荡市场中的强势来抵消股票投资中有限的未实现损失。
黄金能够抵御通货膨胀导致的购买力下降。黄金作为价值储存手段的声誉也使其成为一种流行的通胀对冲工具。摩根士丹利首席投资官迈克·威尔逊在2025年建议，希望规避物价上涨风险的投资者配置黄金。
在不太可能发生的经济崩溃中，黄金可以作为价值和财富的备用来源。由于黄金具有保值性，如果美元崩溃，它可以作为交换媒介。从这个意义上讲，正如《硬币收藏家生存手册》的作者、《COINage》杂志的编辑斯科特·特拉弗斯所说，“黄金是抵御经济灾难的保险单”。
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步骤 2：设定分配
资产配置是指您的投资组合中不同类型资产（例如股票、债券和黄金）的构成比例。为每种资产类型设定目标配置比例有助于您长期控制风险。这是因为资产价值会随时间变化。例如，股票会升值。除非您定期重新平衡您的持仓以恢复目标配置比例，否则升值可能会导致您的股票投资过度集中。
特拉弗斯建议将净资产的5%至15%配置于黄金。其他专家则建议，如果风险承受能力较高，黄金配置比例可高达20%。结合自身风险偏好，回顾黄金的历史走势，有助于确定合适的配置比例。
了解更多：点击此处追踪黄金历史价格
黄金的历史行为
从历史上看，黄金价格呈现出较长的上涨和下跌周期。2009年至2011年，黄金价格处于增长阶段。之后，价格开始下跌，并在长达九年的时间里未能创下新高。
2023年下半年，黄金价格再次开始上涨。推动这一增长的因素包括央行需求增加、美元走软、地缘政治冲突以及美国经济前景不明朗。截至2025年第四季度，由于这些因素持续存在，分析师仍然看好黄金市场。
黄金可以带来强劲的投资组合收益，但这种增长无法长期持续。在黄金价格低迷的年份，您的黄金仓位将对您的整体投资回报产生负面影响。如果您对此感到担忧，降低黄金配置比例更为合适。另一方面，您或许愿意接受黄金表现不佳的年份，以便在黄金价格上涨的年份获得更大的收益。在这种情况下，您可以设定更高的配置比例。
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数数你的珠宝
此外，请记住，您的目标配置方案应包含您已拥有的黄金价值。特拉弗斯建议您在购买更多黄金之前，先检查一下您的首饰盒。鉴于过去12个月及更长时间以来黄金价格的大幅上涨，您的黄金首饰可能比您想象的更有价值。
特拉弗斯警告说，不要为了购买金币而出售珠宝，因为两笔交易都需要支付交易商费用。
步骤三：选择一种表格
确定目标黄金配置比例后，您必须选择持有黄金的形式。四种选择包括实物黄金、黄金矿业股票、黄金ETF和黄金期货合约。
实物黄金优势
实物黄金包括珠宝、金条和金币。实物黄金的优势包括：
安心无忧。如果您将实物黄金存放在家中，在经济紧急情况下，它可以作为交换媒介使用。
波动性不增加。黄金矿业股票的涨跌通常与金价同步，但与业务相关的因素会加剧其波动性。
黄金个人退休账户（IRA）可享受税收优惠。您可以在传统黄金IRA或罗斯黄金IRA中持有实物黄金。这些账户通常会收取存储费、交易费和其他费用，但已实现收益的税款可以延期缴纳。
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实物黄金的缺点
实物黄金的缺点包括：
存在被盗或遗失的风险。实物黄金必须妥善保管。无论您是将其存放在家中还是存放在金库，黄金都可能被盗。2024年10月，联邦陪审团裁定罗伯特·勒罗伊·希金斯犯有欺诈罪，此前价值5000万美元的贵金属从其名下的第一州金库消失。
流动性较低。实物黄金的流动性不如股票或ETF。要将黄金兑换成现金，您需要找到交易商并支付一定的加价。
黄金矿业股票的优势
持有黄金矿业股票可以间接获得黄金投资机会。与实物黄金相比，矿业股票的优势包括：
流动性更强。像巴里克矿业公司 ( B ) 和弗兰科-内华达公司 ( FNV )这样的大型黄金矿业股票通常买卖价差较窄，这是流动性强的标志。买卖价差是指买方愿意支付的价格与卖方愿意接受的价格之间的差额。
易于存储。股票存放在您的证券账户中，不占用实际空间。在正常情况下，这是一个优势。但在经济危机时期，如果经纪商或股票市场暂时关闭，这可能反而成为一个劣势。
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黄金矿业股票的缺点
黄金矿业股票的缺点包括：
波动性更大。自2000年以来，黄金矿业股票的涨跌速度超过了黄金现货价格。近年来，尽管黄金价格上涨，但黄金矿业股票却呈下跌趋势。
黄金不具备作为交换媒介的效用。黄金矿业股票可能会升值，但它们本身并不具备作为交换媒介的直接效用。
黄金ETF的优势
黄金ETF是投资于黄金矿业股票或实物黄金的基金。其优势包括：
易于存储。与黄金矿业股票类似，ETF份额是数字资产，无需存储。
流动性更强。最受欢迎的黄金ETF，例如SPDR黄金ETF（GLD），交易活跃，这意味着良好的流动性。
与黄金价格直接挂钩。以实物黄金为支撑的ETF波动性可能低于黄金矿业股票或黄金矿业ETF。
黄金ETF的缺点
与实物黄金相比，黄金ETF有两个缺点：
基金费用。基金收取费用，这会随着时间的推移稀释收益。例如，SPDR黄金信托基金的费用率为0.40%。这意味着每投资1000美元，每年需支付4美元的费用。
不具备作为交换媒介的实用性。就像黄金矿业股票一样，在经济危机时期，你可能无法用ETF份额来换取食物。
了解黄金期货
黄金期货是约定在未来某个日期以特定价格购买黄金的标准化合约。这些合约通常代表100金衡盎司。
交易黄金期货可以是一种分散投资策略，但它更常与投机和套期保值联系在一起。投机者试图从金价波动中获利，而无需持有和储存实物黄金。套期保值者通常是普通的黄金买家——例如珠宝商——他们希望锁定价格以提高财务可见性。
期货合约到期后，您可以选择现金结算或实物交割黄金。现金结算涉及合约到期时的价值，可以是贷记或借记。实物交割则在指定的保管机构进行，交割标的为100盎司金条或三根1公斤金条。瑞士是主要的黄金精炼中心，也是美国100盎司和1公斤金条的主要供应国。
黄金期货专业人士
黄金期货的优势在于：
杠杆作用。您可以用较少的资金投入控制大量的黄金。
方便。您无需储存实物黄金即可从其价格波动中获利。
黄金期货缺点
投资黄金期货的缺点包括：
风险。杠杆会放大收益和损失，而黄金可能是一种难以预测的资产。
复杂性。期货合约的复杂性可能会让许多散户投资者望而却步。
第四步：考虑您的投资期限
在选定黄金投资的规模和形式后，请将您的投资期限作为最终的适用性评估。黄金价格波动较大，也曾出现过长期下跌的情况。如果您的投资期限较短，这些波动是不可接受的。因为当您需要变现时，金价下跌的风险实在太大。
较长的持有期也更有可能帮助您实现目标。例如，对冲股市下跌或通货膨胀是一项长期策略。只要您持有股票或现金存款，这些风险就始终存在。持有黄金作为应对经济危机的保险，则需要您持有该资产直至需要时才动用。
黄金作为安全保障
少量黄金配置可以稳定您的股票投资组合和购买力。如果您选择将实物黄金存放在家中，它甚至可以在最严重的经济危机中充当货币。但需要注意的是，黄金过去的表现不如股票，因此请据此选择合适的配置比例。
本文由蒂姆·曼尼编辑。
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