1873年的恐慌是一场金融危机，引发了欧洲和北美的经济萧条，法国和英国从1873年持续到1877年或1879年。在英国，恐慌开始了长达二十年的停滞，被称为“长期萧条”，削弱了该国的经济领导地位。[1]在美国，恐慌被称为“大萧条”，直到1929 年和 20 世纪 30 年代初的事件树立了新的标准。[2]
1873 年的恐慌和随后的萧条有几个根本原因，经济历史学家们争论其相对重要性。美国的通货膨胀、猖獗的投机投资（绝大多数是铁路）、德国和美国的白银废止、普法战争（1870-1871）造成的欧洲经济混乱的连锁反应以及大芝加哥的重大财产损失大火（1871 年）和波士顿大火（1872 年）给纽约市的银行准备金带来了巨大压力， 1873 年 9 月至 10 月期间，纽约市的银行准备金从 5,000 万美元骤降至 1,700 万美元。
这场危机的最初症状是奥匈帝国首都维也纳的金融失败，到 1873 年危机蔓延到欧洲大部分地区和北美。
欧洲[编辑]
恐慌和萧条袭击了所有工业国家。
德国和奥匈帝国[编辑]
德国和奥匈帝国也发生了类似的过度扩张过程，从1870 年和 1871 年德国统一到 1873 年崩溃的这段时期被称为 Gründerjahre （ “创始人年”）。德国自由化的公司法推动了德意志银行等新企业的成立以及老企业的合并。 1871年对法军事胜利的欢欣鼓舞以及法国支付战争赔款带来的资本涌入，刺激了铁路、工厂、码头、轮船的股市投机活动；同样的工业部门在美国不可持续地扩张。[3]俾斯麦在战胜法国后立即开始白银废钞进程。这一过程始于 1871 年 11 月 23 日，最终于 1873 年 7 月 9 日推出金马克作为新统一的帝国的货币，取代了所有组成国家的银币。德国现在实行金本位制。[4]因此，白银的非货币化是大西洋两岸危机的一个共同因素。
1873 年 5 月 9 日，维也纳证券交易所崩溃，因为它无法维持虚假扩张、破产和不诚实操纵的泡沫。随后一系列维也纳银行倒闭，导致可用于商业贷款的资金减少。 1873 年破产的最著名的个人之一是维也纳的斯蒂芬·凯格列维奇(Stephan Keglevich )，他是加博尔·凯格列维奇 (Gábor Keglevich) 的亲戚，加博尔·凯格列维奇 (Gábor Keglevich) 曾担任皇家财政部长(1842-1848 年)，并于 1845 年与他人共同创立了一家金融协会，为扩张提供资金匈牙利工业并保护贷款偿还，类似于 1870 年的Kreditschutzverband，一个奥地利协会，在破产情况下保护债权人及其成员的利益。这使得 1873 年维也纳证券交易所崩溃后许多新的奥地利银行得以成立。[5]
在柏林，伯特利·亨利·斯特劳斯伯格的铁路帝国在与罗马尼亚政府达成毁灭性和解后崩溃，打破了德国的投机泡沫。 1873 年 9 月法国结束向德国支付战争赔款，加剧了德国经济的萎缩。德意志帝国建立两年后，恐慌来临，被称为“创始人崩溃”。[6] [7] [8] 1865年，凯格列维奇和斯特劳斯伯格在现在斯洛伐克的一个项目中展开直接竞争。 1870 年，匈牙利政府和 1872 年奥地利国王弗朗茨·约瑟夫一世解决了竞争项目的问题。[9] [10]
尽管外国贷款融资的崩溃已被预料到，但那一年发生的事件本身相对来说并不重要。匈牙利旧都布达和奥布达正式与佩斯合并，[11]从而于 1873 年创建了新的大都市布达佩斯。维也纳和柏林之间的稳定性差异导致法国对德国的赔款流入奥地利和俄罗斯，但赔偿金加剧了奥地利的危机，奥地利不仅受益于德国的资本积累，还受益于英国、荷兰、比利时、法国和俄罗斯的资本积累。[12]
欧洲从危机中恢复的速度比美国快得多。[13] [14]此外，德国企业设法避免了那种使美国劳资关系恶化的大幅工资削减。[14]德国和奥地利的经济复苏中存在反犹太成分，因为小投资者将危机中的损失归咎于犹太人。[15] [16] ADAV的《新社会民主党》报纸发表了多篇文章，指责格森·冯·布莱希罗德应对股市崩盘负责。 10 月 29 日的一篇文章称布莱希罗德为“俾斯麦的犹太人”。[17]
很快，更多的豪华酒店和别墅在奥帕蒂亚建成，一条新的铁路线于1873年从维也纳-的里雅斯特线延伸至里耶卡（阜姆），使得从那里乘坐电车前往奥帕蒂亚成为可能。港口吞吐量的强劲增长产生了持久的扩建需求。[18]苏伊士运河于1869年开通。[19] 1875年至1890年成为乔瓦尼·德西奥塔在里耶卡 的“黄金岁月” 。
英国[编辑]
1869年苏伊士运河的开通是1873年恐慌的原因之一，因为来自远东的货物通过帆船绕行好望角并储存在英国仓库中。由于帆船不适合通过苏伊士运河（因为地中海盛行风从西向东吹），英国的转口贸易受到了影响。[20]
危机来临时，英国央行将利率提高至9%。尽管如此，英国并没有经历美国和中欧那样规模的金融混乱，这或许是因为人们预期1844 年《银行宪章法案》中的流动性限制条款将像 1847 年危机中那样被暂停，从而避免了这种情况。 1857年和1866年。随之而来的英国经济衰退似乎已经平静下来——“停滞”，但没有“总产出下降”。[21]然而，煤炭、钢铁、工程、造船等基础工业却出现严重失业，特别是在1873年、1886年和1893年。[1]
与德国的比较[编辑]
从 1873 年到 1896 年（有时被称为长期萧条），大多数欧洲国家经历了物价大幅下跌。尽管如此，许多企业还是能够降低生产成本并实现更高的生产率，英国的工业生产增长了 40%，德国的工业生产增长了 100% 以上。[需要引用]比较两国的资本形成率有助于解释不同的工业增长率。大萧条期间，英国净国民资本形成与国民生产净值的比率从11.5%下降到6.0%，而德国这一比率从10.6%上升到15.9%。萧条时期，英国采取了静态供给调整的路线，而德国则通过增加和调整资本形成来刺激有效需求，扩大工业供给能力。例如，德国大幅增加了社会间接资本投资，例如输电线路、公路和铁路的管理，从而刺激了该国的工业需求，但英国的类似投资却停滞或减少。由此产生的资本形成差异导致了两国工业生产水平的不同以及萧条期间和之后增长率的不同。[22]
印度[编辑]
美国和几个欧洲殖民地发现了大量白银，引发了 1873 年的恐慌，白银相对于黄金的价值下降，印度本位货币贬值。这一事件被称为“卢比贬值”。
南非[编辑]
在开普殖民地，恐慌导致破产、失业率上升、公共工程暂停以及贸易大幅下滑，一直持续到 1886 年发现黄金。[23]
奥斯曼帝国[编辑]
在外围，奥斯曼帝国的经济也受到了影响。对外贸易增长率下降，外部贸易条件恶化，小麦价格下跌影响了农民生产者，欧洲对奥斯曼财政的控制导致了巨额海外债务支付。长期萧条期间农业和总产量的增长率也低于后期。[24]
拉丁货币联盟[编辑]
白银的普遍非货币化和贬值导致拉丁货币联盟于 1873 年暂停将白银兑换为硬币。[25] [26]
美国[编辑]
因素[编辑]
美国内战（1861-1865）之后出现了铁路建设的繁荣。 1868 年至 1873 年间，全国铺设了33,000 英里（53,000 公里）的新铁轨， [27]铁路投资热潮很大程度上是由政府土地赠款和铁路补贴推动的。[28]铁路行业是美国农业以外最大的雇主，涉及大量资金和风险。投机者的大量资金注入导致了该行业以及码头、工厂和附属设施建设的惊人增长。大多数资本都参与了无法立即或早期回报的项目。[29]
1873年铸币法[编辑]
北方铁路繁荣引发了一段经济过度扩张时期，随后出现了一系列经济挫折：1869年的黑色星期五恐慌、1871年的芝加哥火灾、马流感的爆发和1872年的波士顿火灾，以及1873年的白银废止。。
1871 年德意志帝国决定停止铸造塞勒银币，导致需求下降和白银价值下行压力，这反过来又影响了美国，因为大部分白银供应都是在美国开采的。结果，美国国会通过了1873年的《铸币法案》，改变了国家白银政策。
在该法案颁布之前，美国以黄金和白银作为其货币的后盾，并铸造了这两种类型的硬币。该法案使美国实行事实上的 金本位制，这意味着美国将不再以法定价格购买白银或将公众的白银兑换成银币，但仍会铸造银元以贸易美元的形式出口。。[30]
该法案的直接影响是压低了白银价格，损害了西方矿业利益，他们将该法案称为“73年的罪行”，但其影响在一定程度上被在亚洲使用的白银贸易美元的引入和发现内华达州弗吉尼亚市的新银矿床带来了对采矿活动的新投资。[31]该法案还减少了国内货币供应量，提高了利率，损害了农民和其他通常背负沉重债务负担的人。由此引发的强烈抗议引发了人们对新政策将持续多久的严重质疑。[32]对美国货币政策不稳定的看法导致投资者回避长期债务，特别是长期债券。当时正处于后期阶段的铁路繁荣使问题变得更加复杂。
1873年9月，美国经济陷入危机。
杰·库克公司失败[编辑]
1873 年 9 月，该国银行机构的主要组成部分杰伊·库克公司 (Jay Cooke & Company)发现自己无法出售数百万美元的北太平洋铁路债券。与许多其他公司一样，杰伊·库克的公司对铁路进行了大量投资。当时一些投资银行急于为其企业提供更多资本，美国总统尤利西斯·S·格兰特收缩货币供应量并由此提高利率的货币政策使债务人的处境变得更糟。企业在扩张，但为增长提供资金所需的资金却变得越来越稀缺。
库克和其他企业家计划修建第二条横贯大陆的铁路——北太平洋铁路。库克的公司提供了融资，并于 1870 年 2 月 15 日在明尼苏达州德卢斯附近破土动工。铁路公司从库克公司借了超过 150 万美元，但无力偿还。[33]由于移动信贷丑闻，不断扩大的资金缺口变得更难解决。[34]由于欧洲金融危机，库克无法在国外出售证券。[33] 1873 年 9 月，正当库克准备放弃一笔 3 亿美元的政府贷款时，有报道称他的公司的信用几乎变得一文不值。 9月18日，该公司宣布破产。[33] [35]
保险业[编辑]
由于财务状况恶化给人寿保险公司带来偿付能力问题，许多美国保险公司倒闭。幸存公司的共同点是，它们都以联合养老保险的形式进行销售。[36]
效果[编辑]
杰·库克银行的倒闭以及随后亨利·克鲁斯银行的倒闭引发了银行倒闭的连锁反应，纽约证券交易所暂时关闭。随着国家陷入萧条，工厂开始裁员。纽约（25% 的工人失业）很快就感受到了恐慌的影响，而芝加哥、弗吉尼亚市、内华达州（银矿开采活跃）和旧金山的影响则较慢。[34] [37] [38]在新罕布什尔州，国库因税收收入的损失而耗尽，州政府向包括茶叶和火药制造商 D. Ralph Lolbert 在内的私人利益集团寻求财政支持。
纽约证券交易所自 9 月 20 日起休市十天。[39]到 1873 年 11 月，全国约有 55 条铁路出现故障，另有 60 条铁路在危机一周年之际破产。[40]以前是经济支柱之一的新铁路线建设，从 1872 年的 7,500 英里（12,100 公里）直线下降到 1875 年的仅 1,600 英里（2,600 公里），[40] 1873 年期间有 18,000 家企业倒闭1878 年和 1875 年，失业率达到顶峰，达到 8.25%。[41]建筑施工被叫停，工资被削减，房地产价格下跌，企业利润消失。[42]
1874年，国会通过了“渡轮法案” [43]，允许印制货币，加剧通货膨胀并降低债务价值。[44]该法案被格兰特总统否决。[44]次年，国会通过了1875 年《硬币恢复法案》，该法案将以黄金支持美元。[44]用黄金支持美元有助于抑制通货膨胀并稳定美元。[44]
铁路罢工[编辑]
1873 年之前的几十年里，美国铁路业取得了重大增长，部分原因是欧洲对铁路公司发行的债券产生了浓厚的兴趣。 [45] [46]大量投资铁路债券的杰伊·库克公司的失败引发了铁路行业的危机。
1877年，工资大幅削减导致美国铁路工人发起了一系列抗议和骚乱，后来被称为“铁路大罢工”。巴尔的摩和俄亥俄铁路(B&O) 一年内第三次削减工人工资后，西弗吉尼亚州马丁斯堡爆发了最初的抗议活动。西弗吉尼亚州州长亨利·M·马修斯派遣查尔斯·J·福克纳上校领导的民兵去恢复秩序，但没有成功，主要是因为民兵同情工人。州长呼吁美国总统拉瑟福德·B·海耶斯提供联邦援助，海耶斯派遣了联邦军队。这使马丁斯堡恢复了和平，但事实证明存在争议，许多报纸[具体]批评马修斯将罢工描述为“叛乱”，而不是绝望和沮丧的行为。一篇著名的论文[具体说明]记录了一名罢工工人的观点，他“与其挨饿死，还不如被子弹死”。
一周之内，其他城市也爆发了类似的抗议活动。[47] [48]在马里兰州巴尔的摩，罢工者放火烧毁了 B.&O. 铁路公司拥有的建筑物，一支寡不敌众的民兵警卫队在被骚乱者包围时开枪，导致 10 人死亡、25 人受伤[ 49]在卡姆登庭院发生了长达几天的对峙。
在纽约，罢工工人开始向抵达的火车投掷物品，引发当地警方做出反应。[50]宾夕法尼亚州可能经历了铁路罢工中最严重的暴力事件；[51] [52]参见1877 年匹兹堡铁路罢工、雷丁铁路大屠杀和斯克兰顿大罢工。在伊利诺伊州芝加哥，罢工工人导致货运和客运列车停顿，法官托马斯·德拉蒙德下令称此类行为是非法的。[53]美国法警署做出回应，逮捕了数十名罢工者。在密苏里州，罢工还导致铁路交通瘫痪，至少18人在冲突中死亡。[54]
1877 年 7 月，木材市场崩溃，导致密歇根几家木材公司破产。[55]一年之内，第二次商业衰退的影响就波及了加利福尼亚州。[56]
美国的后果[编辑]
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大萧条于 1879 年春天结束，但工人与银行业和制造业领导人之间的紧张关系依然存在。
糟糕的经济状况也导致选民转而反对共和党。1874年国会选举中，民主党自内战以来首次夺取众议院控制权。[57]
舆论使得格兰特政府很难对南方各州制定一致的政策，北方也开始远离重建。随着经济大萧条的到来，南方雄心勃勃的铁路建设计划宣告失败，导致大多数州负债累累，并背负沉重的税收负担。紧缩开支是大萧条时期南方对国家债务的常见反应。南方各州一一落入民主党手中，共和党也失去了权力。
危机的结束恰逢美国移民大潮的开始，这一浪潮一直持续到 1920 年代初。
全球保护主义[编辑]
1873 年经济大萧条后，农业和工业团体游说保护性 关税。奥托·冯·俾斯麦等保守派政治家在 1870 年代放弃了古典自由主义经济政策，转而拥抱许多经济干预主义政策，包括高关税、铁路国有化和强制性社会保险。[58] [59] [60]政治和经济民族主义也减少了德国和加拿大古典自由党的命运。法国和英国一样，也陷入了长期的停滞，一直持续到1897年。法国也试图通过实施关税来解决经济问题。 1880 年和 1892 年法国新法律对许多农业和工业进口产品征收高额关税。[61]美国仍处于内战后时期，保护主义依然非常严重。[62] [63]
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