拉丁美洲最大的电子商务平台 Mercado Libre 改变了该地区零售业的运营方式。但它能抵御外国竞争对手吗？让我们把它放在聚光灯下。
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九十年代的互联网代表了一个充满新可能性的世界。在美国，AuctionWeb 于 1995 年推出了一个网站，供人们将日常用品出售给出价最高者。该公司业务蒸蒸日上，并于 1997 年更名为 eBay ( $EBAY )，并于 1998 年大张旗鼓地上市。
看到 eBay 的成就，刚从斯坦福大学 MBA 毕业的阿根廷人马科斯·加尔佩林 (Marcos Galperín) 决定复制其模式，不仅在他的祖国，而且在整个拉丁美洲 (LatAm)。他相信这些国家将迅速适应数字时代，并为零售市场提供巨大的增长机会。因此，1999 年，Mercado Libre ( $MELI ) 成立。
该公司迅速确立了自己作为可靠合作伙伴的地位并迅速发展。就连这位阿根廷企业家的灵感源泉 eBay 也于 2001 年对该公司进行了投资，收购了该公司 19.5% 的股份，并于 2016 年出售了该公司的股份。
然而，拍卖业务模式并没有持续多久，Mercado Libre 将成为一个固定价格的常规市场。商业模式的改变广受好评，如今 Mercado Libre 的市值几乎是它曾经想要模仿的公司规模的三倍。
照片：Mercado Libre 网站主页。图片来源：Jernej Furman。许可协议。
从 乌斯怀亚 到 蒂华纳
Mercado Libre 目前在 18 个国家/地区开展业务，在拉丁美洲占据主导地位。该公司目前在巴西、阿根廷、墨西哥、乌拉圭、哥伦比亚、智利、秘鲁、委内瑞拉、厄瓜多尔、哥斯达黎加、多米尼加共和国、巴拿马、玻利维亚、危地马拉、巴拉圭、尼加拉瓜、洪都拉斯和萨尔瓦多开展业务。Mercado Libre 在一个拥有约 6.6 亿人口的地区运营，2023 年第二季度拥有 1.08 亿活跃用户。换句话说，该地区大约六分之一的人使用这家电子商务巨头的服务。
仅 2023 年第二季度，该平台就售出超过 3.25 亿件商品，同比增长 18.2%。该平台总共列出了超过 4.24 亿个商品。Mercado Libre 的电子商务业务取得了巨大成功，2023 年第二季度的商品总价值为 10.5 亿美元。尽管如此，该公司还实现了多元化发展，成为该地区最大的企业之一。
生态系统
事实证明，基础设施、物流、金融服务和其他商业支持部门可能成为发展中国家业务增长的瓶颈。尽管拉美大部分地区相对于其他新兴市场处于优势地位，但在许多方面仍落后于发达国家。高信用风险导致银行业集中，费用和利差较高，而该地区崎岖的地形造成了欧洲和美国大部分地区所没有的物流噩梦
考虑到这一点，并本着将挑战视为机遇的态度，Mercado Libre 创建了一个强大的服务生态系统，以实现业务垂直化，从而实现零售业务的更大增长。
这些服务分为两个总体业务垂直领域，并逐步上升到主要母公司。第一个垂直行业与母公司同名，称为 Mercado Libre。另一个垂直市场称为Mercado Pago。
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在 Mercado Libre 垂直领域的保护下，有零售市场（也称为 Mercado Libre）；Mercado Tiendas，为在其生态系统内创建电子商务业务提供前端解决方案；Mercado Libre Ads，一个在线广告平台；Mercado Envios，负责物流；Mercado Libre Clasificados，用于车辆和房地产广告。
该公司的金融业务属于 Mercado Pago 金融科技，促进支付和金融交易，以及提供信贷和保险。
毫无疑问，所有这些服务不仅仅是零售行业的装饰品或附属品。2023 年第二季度，Mercado Envios 负责分销超过 3.19 亿件产品，比上年增长 21%，而同期通过 Mercado Pago 支付的总金额超过 420 亿美元，同比增长同比增长 96.6%。
该公司的金融部门不仅限于支付和转账，它还拥有一支名为 Mercado Fondo 的货币市场基金，托管资金达 310 亿美元，活跃用户超过 4530 万。此外，还有Mercado Credito，该公司向商户提供现金垫款，目前其投资组合超过3.25亿美元，同比增长约21%。
这个强大的生态系统使 Mercado Libre 成为一个巨大的现金来源。2023年第二季度，其净收入为3.41b美元，同比增长31.4%。Mercado Libre 垂直市场贡献了 1.93 美元，而 Mercado Pago 垂直市场也带来了重要收益，期内净收入为 1.47 美元，与去年同期相比增长了 23.9%。
局部风险
这些巨额收入并不意味着公司的增长没有障碍。相反，在政治和经济不稳定的地区运营，Mercado Libre 面临着不容忽视的监管和外汇风险。例如，今年早些时候，其最大市场之一使用的货币阿根廷比索兑美元贬值超过50%，货币波动可能会影响公司的整体收入。
此外，该公司还面临来自高效且资本雄厚的竞争对手的激烈竞争，例如国际巨头阿里巴巴（$BABA）、Sea Group（$SE）Shopee，当然还有亚马逊（$AMZN）。亚马逊显然还只是为大举进军拉丁美洲做准备，但它拥有足够的经验、技术和现金来威慑任何可能遇到的其他竞争对手。
已经有迹象表明，Mercado Libre 的当地主导地位正在下降，尽管其销售额一直在攀升，但从 2017 年开始，其在拉美电商销售中的市场份额已从 28.48% 下降至 2020 年的 20.1% 低点。似乎已经触底，因为自那时以来它们已经恢复了 150 个基点。
强大竞争对手到来的可能性总是令人恐惧，但重要的是要记住，监管和文化障碍总是会导致外国竞争对手难以进入新市场。直到 2018 年，全球最大的零售巨头之一沃尔玛 ( $WMT ) 才放弃了巴西。
在一个零售等进入壁垒很少的市场中运营，自由市场是否会让自由市场在竞争中脱颖而出，或者它的命运是否会像阿根廷探戈一样悲惨，还有待观察。
这并不构成财务建议或投资上市证券的建议。所提供的信息仅供参考。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。与往常一样，请在投资前自行研究并考虑寻求财务、法律和税务建议。
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